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本文导读目录:

1、优质资产注入上市公司的具体形式是怎样的?

2、央企出手!重大资产注入

3、市国有资产管理中心关于资产注入的通知

4、广州日报42亿资产注入粤传媒 发行价为11.24元/股

5、【资产注入】什么是资产注入?资产注入有哪些方式?

6、资产注入是什么意思?资产注入对股价的影响有哪些?资产注入是好事吗?

  以定向增发为例,A公司为一上市公司,B资产由C股东持有,现在想要将B注入A,A对C定向增发,获得的现金用于购买B,是这样吗?为什么要这么麻烦定增了再买呢?还有没有其他形式呢?对了,定向增发会摊薄每股收益,为何往往资本市场又将其解读为利好呢   将资产(是否优质不管)注入另外一家公司的方法归根到底是公司支付对价购买资产,对价的形式可以是现金(任何公司都可以)、股票(上市公司)、未来利益(比如公司承诺给资产所有者一些利益,甚至可以是公司现在没有的)等等等等,总之只要双方同意,什么都可以(比如资产所有者说我是长腿欧巴的粉丝,公司你只要能让长腿欧巴陪我一晚,这个资产就是你的啦)。对于定向增发,中间可以有现金流转,要是资产所有者嫌麻烦,或者公司没有那么多现金,那没有现金流转也无所谓啊,上市公司直接发股票给资产所有者换来资产。现实是可以看到各种比例的现金+股票组合。定向增发后流通股数量增加了,但是每股收益不一定被摊薄啊,比如公司市盈率50倍,公司按照10倍市盈率增发股票购买了一项资产,那对于其他流通股股东来说,每股收益还是增加了呀。况且即使是短期是摊薄的,公司可以说收购了这个资产,公司未来的盈利能力大大增加了,给资本市场一个想象的空间,这样可能被认为是利好啊。   题主有过很多思考,但是略微有点乱,我来帮你捋一下。   1、资产注入其实就是并购,上市公司并购标的资产。根据支付的对价的不同,有   1.1 现金收购,   1.2 支付股权,以及   1.3 现金+股权   至于到底用什么作为支付对价,完全是一个谈判和博弈的结果,取决于双方意愿和市场情况。被收购方接受现金、股权的比例也跟估值有关。比如也许Target的原股东更喜欢现金,但如果接受一部分股票可以提高估值,也未尝不可。   1.1 现金收购又可以分为   1.1.1 自有现金,和   1.1.2 筹集资金,中间又包含了承债和股票融资两种模式   题主提到了一种是先向Target股东做现金类定增,再用募集资金收购目标资产。现实中一般没有这么折腾的,没有意义。以国内为例,《重组办法》42条规定了“特定对象以现金或者资产认购上市公司非公开发行的股份后,上市公司用同一次非公开发行所募集的资金向该特定对象购买资产的,视同上市公司发行股份购买资产。”   至于题主问的为啥资产注入会被资本市场,尤其是A股市场认为是利好,主因在于证监会浓浓的父爱主义监管理念。证监会也有题主的担心,及发行股份会摊薄公司业绩,如果不严加监管,中小股东的利益就得不到保障,好好的业绩就会无端被注入的垃圾资产摊薄……   于是证监会规定,首先,发现股份购买资产必须经证监会重组委审核;   其次,一般情况下注入资产的市盈率估值小于上市公司现有估值倍数,即除非你不想通过证监会审核。   因此,公司公告出来的方案都是上市公司占便宜,如果交易顺利执行,盈利预测能够兑现,则上市公司的每股收益都是增厚的,这也就不难理解为啥每次类似的公告出炉,股票都会连拉几个涨停,而公告之前必须严防死守不能透露内幕消息。   同时证监会还有一个杀手锏,就是“业绩承诺“,说白了就是一个单方向对赌。也就是Target没有实现盈利预测,那就要往下修正估值,目前通行的办法就是已发行的部分股票以1块钱的名义价格回购注销,“吃了我的给我吐出来”,上市公司稳赚不赔。   当然,目前也有了一些更市场化的“对赌”模式,即如果超额完成业绩,也可以对估值进行向上修正,这种模式更加公平,但上市公司还是不会吃亏。   定增与收购相结合,上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产。   公司整体上市困难,同时控股股东财务存在一定变现要求,这种增发可以迅速收购优质资产,改善公司业绩和发展能力。有些时候会应用于转型。   利好方面,如果公司控股比例较低,定增可以进一步强化对上市公司的控制。   有实力的大股东为公司输送资金,一方面满足了公司的发展需求,提升了公司的资产价值,同时也减少了散户的风险。   接受定增,本身就是一种对公司未来盈利能力的认可。   基于我在香港市场的有限经验,试着总结一个不完整的简要综述,如有说得不精确的地方,欢迎指正   资产注入通常的含义是母公司(上市公司或者非上市公司)将旗下目前不属于某特定上市子公司的资产(称为“标的资产”)“注入”到该上市子公司中。所谓“注入”,其实就是一个并购,母公司给子公司资产,子公司想办法支付母公司,这个支付的价格称为“对价”。*   *这个定义是我自己总结的,不是精确的教科书定义或者法律语言的定义,大家意会一下就行,不要纠结于用词和细节   整个资产注入有几个结构设计要点:   第一,资产估值   标的资产常常是非上市资产(如果母公司不是上市公司),或者是上市公司中某一个没有市场单独估值的资产,所以这个资产到底值10块钱还是100块钱,这是个问题。这里面涉及到复杂的资产评估,不同行业有不同的做法,技术细节在此按下不表。   第二,资产注入的对价较评估价值的折扣   母公司注入资产到子公司,是一个关联交易,为了体现母公司(常常也是controlling shareholder或者至少是single largest shareholder) 对子公司小股东的关爱,对价应该对资产估值有一个折价,也就是说,虽然评估出来这个资产值100块钱,但是母公司说,我知道你们小股东也不容易,我是绝壁不会占我儿子的便宜的,这样吧,这个资产就便宜点60块钱卖给你们呗,这里就有40%的折扣,市场一看,不错,捡了个便宜,上市子公司不亏   第三,子公司对资产注入交易的融资方案对母公司的支付,常见的是向母公司定向增发新股+现金。定向增发也不一定一次增发完,可以分批次的延迟。也不一定全部发普通股,可以发可转债现金部分的来源:子公司现有现金,债务融资——银团贷款,过桥贷款,私募债,公开发行债券,股权融资——向市场公开增发,向其他股东或者非现有股东投资者定向增发,供股,介于债务和股权融资之间——发行可转债,发行永续可转优先股,等等。融资方式的组合和比例会影响融资成本,进而影响到每股净收益——参见第四点特别需要注意的是,由于资产注入后母公司在上市子公司的持股比例会上升,尤其如果标的资产规模很大,大股东在定向增发新股后持股比例会上升到一个接近100%的地步,在香港市场,这时候就必须向外部投资者发行新股,因为大股东持股不属于公众流通股,而公众流通股少于25%就会丧失上市公司地位**   **这个地方有豁免可以申请,不过太过技术细节,此处按下不表   第四,交易(包括融资)完成后的每股净收益是上升还是下降   以上几个因素都会影响到EPS到底是摊薄还是增长,对上市子公司其他股东来讲EPS增长的交易才是好的交易,如果配合一个很美的故事,向市场展示一个金灿灿的未来,就再好不过了   程序角度,在香港市场,如果构成VSA需要召开特别股东大会由小股东投票,也就是说,由于是关联交易,大股东不能参与表决,是否能通过审批全看小股东的脸色。由于这个不确定因素的存在,如果要向市场做配售,额外筹集资金,基本上有两个路径:第一种,先投票,由特别股东大会赋予董事会在一定时间内适时启动一定额度的闪电配售的权力,也就是先消除股东投票的不确定性,给予董事会见机行事的灵活性,然后视市场状况启动配售。配售时股东投票的不确定性已经不存在,配售可以按照市场惯例的T+5或者T+2结算,和一个正常的新股配售或者先旧后新配售没有差别第二种,先配售,但是不结算,之后股东大会投票,一次性批准资产注入和配售交易,投票通过后再结算。优点是小股东投票时所有的交易结构、数据都已经尘埃落地,小股东看到的是非常确定的数据,缺点是对于投资者来说,结算时间过长,市场风险很大,而且在簿记时整个交易仍然面临投票的不确定性   就题目本身而言,优质资产注入的形式就是买方卖方谈好了价格,然后钱货两清,如此而已。   关键的问题在于,买家A如何定义B资产的价格???   最简单的形式,现金收购,那给钱给股份就完事了,大家都从商业角度在商言商…   多了一个定向增发,就打破了整个博弈的前提,   因为A公司的股份估值特别高,所以买家就想,我能不能不给现金啊,我给你股份,反正是印出来的…   卖家说,那也行啊,那既然你股份这么贵,那我也不能卖便宜咯,我得如何如何定价   而经常,买家A的股东也是C,卖家B的股东还是C,那C当然想多印点股票,在不失去自己控制权的情况下,印钱多好,左手右手那么一倒腾,东西还是自己控制,一下多了一大堆股票,又多了一堆现金   财技而已…   至于为啥是利好?你真以为是利好啊   绝大多数公司是这么把自己给作死的。   是不是利好核心看买的东西贵不贵,好不好   贵不贵? 你说呢?   利好?还不是那破股票能涨点?不涨的话大股东为啥要折腾这么一圈?豪绅不掏钱,百姓怎么会跟?   涨上去,赚一把,三七分账,还奉还的如数奉还   大多数公司,败就败在太过精明,脱实向虚   毕竟来钱快啊   至于为啥要这么去折腾复杂的审批和形式:   能印钱,你干不干?   无中生有,这是多少倍的暴利   资本啊,从诞生的那一刻,每一个毛孔…  中国基金报记者 南深   1月9日晚,因筹划重大重组事项,停牌半个月的中钨高新,公告了初步交易预案,并拟自1月10日开市起复牌。   据公告,中钨高新拟通过发行股份及支付现金的方式,购买五矿钨业、沃溪矿业合计持有的柿竹园公司公司100%股权,并向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。因本次交易对方之一五矿钨业与中钨高新的实际控制人均为中国五矿集团,本次交易构成关联交易。   此次拟注入的柿竹园公司,实际是中钨高新受托管理的中国五矿旗下的五家矿山之一,其在资源储量和品位方面具有巨大优势,其中钨资源储量占全国钨资源储量的比例超30%,工业可开采储量全球第一。财务数据上看,2023年前三季度,柿竹园公司的净利润甚至超过中钨高新。   对这样一个标的的注入,中钨高新股吧不少投资者一片欢腾。不过需要注意的是,本次交易的审计及评估工作尚未完成,标的资产估值及定价尚未确定。   定增注入钨业资产   同时募集配套资金   因筹划重大重组事项,中钨高新2023年12月25日晚公告,自2023年12月26日开市起停牌,公告未透露具体事项。   2024年1月3日,公司发布了一次筹划重大事项的停牌进展公告,简单披露“正在筹划发行股份及支付现金购买五矿钨业集团有限公司和湖南沃溪矿业投资有限公司持有的湖南柿竹园有色金属有限责任公司100%股权并募集配套资金”。   1月9日晚,该重大重组事项的初步预案及重组标的情况终于揭开面纱。   首先是定向增发注入资产,中钨高新拟通过发行股份及支付现金的方式,购买五矿钨业、沃溪矿业合计持有的柿竹园公司100%股权。   与此同时,上市公司拟采用询价方式向不超过35 名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金,发行股份数量不超过本次发行股份购买资产完成后上市公司总股本的30%,募集配套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%。   募集配套资金扣除中介机构费用后拟用于支付本次交易的现金对价、标的公司项目建设和补充上市公司流动资金等用途,其中用于补充上市公司流动资金的比例不超过本次交易对价的25%或募集配套资金总额的50%。   本次发行股份的定价基准日是2024年1月10日,发行价是7.05元/股,不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。   因本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方之一五矿钨业与上市公司的实际控制人均为中国五矿,本次交易构成关联交易。交易完成后,上市公司实际控制人仍为中国五矿,交易不会导致中钨高新实际控制人发生变化。   公告称,本次交易预计将达到《重组管理办法》规定的重大资产重组标准,从而构成上市公司重大资产重组。但值得注意的是,截至预案签署日,审计及评估工作尚未完成,标的资产估值及定价尚未确定。   “工业可开采储量全球第一”   助力形成完整钨产业链   虽然标的资产最终定价未出,但从其质地和财务数据看,相信不会太低。   公告显示,柿竹园公司矿产资源丰富,矿物品种多达百余种,在资源储量和品位方面具有巨大优势。其中,其钨资源储量占全国钨资源储量的比例超30%,工业可开采储量全球第一。另外,柿竹园公司产品种类丰富,可生产钨、钼、铋、萤石等矿产品,仲钨酸铵、蓝色氧化钨、黄色氧化钨等冶炼加工产品,以及硝酸铋、钒酸铋等铋系新材料。   目前,柿竹园公司已成为保障国家战略资源供给的重要矿山,是全国首批矿产资源综合利用示范基地。其年产钨精矿超7000吨,已成为全球较大的钨精矿生产企业,年产萤石超30万吨,伴生萤石产量位居国内行业前列。   财务方面,截至2023年三季度末,柿竹园公司总资产是26.71亿元,净资产是15.29亿元;而2023年前三季度,其营业收入和净利润分别达到19.98亿元和3.95亿元。从资产体量和营收体量上看,柿竹园公司与中钨高新有一定差距,但其2023年前三季净利润甚至略超中钨高新同期净利润(3.15亿元)。   中钨高新表示,本次交易有助于公司形成集钨矿山、钨冶炼、硬质合金及深加工的完整钨产业链,整合资源,促进产业转型升级,增强上市公司抵御经营风险的能力。   在中钨高新东财股吧,不少投资者对该重大资产注入表示看好,期待股价大涨甚至连续涨停,但也有部分网友担心,因公司停牌期间市场整体大跌,公司复牌或要补跌。   截至2023年12月22日,中钨高新有股东4.66万户。   仍托管四座矿山   关注后续是否继续注入   公开资料显示,中钨高新是中国五矿钨产业的运营管理平台,管理运营集矿山、冶炼、加工、贸易、装备制造、共享服务于一体的完整钨产业链。公司拥有众多硬质合金主导优势类产品,拥有4个国家级科技创新平台和行业唯一的国家重点实验室,是中国钨产业领域的龙头企业和领跑者。   此次拟注入的柿竹园公司,实际上是中钨高新受托管理的中国五矿旗下的五家矿山之一。   2019年3月25日,公司披露了《关于受托管理的涉钨企业股权调整情况的公告》,五矿有色金属股份有限公司和湖南有色金属有限公司拟将其2017年9月20日委托给公司管理的涉钨企业股权转让至五矿钨业。鉴于相关涉钨企业股权已经陆续完成工商登记变更,公司与五矿钨业签署了《股权托管协议》,五矿钨业将前述涉钨企业股权继续委托公司管理。   中钨高新受托管理的这五家公司分别是:江西省修水香炉山钨业有限责任公司、湖南柿竹园有色金属有限责任公司、衡阳远景钨业有限责任公司、湖南有色新田岭钨业有限公司及湖南有色资产经营管理有限公司持有的湖南瑶岗仙矿业有限责任公司股权。根据托管协议,公司向上述股权持有方收取每个托管标的100万元/年(含税)的托管费。   据了解,上述五家矿山保有钨资源量近120万吨,年产钨精矿约2.5万吨。中钨高新大股东中国五矿为规避同业竞争问题,曾承诺将在托管矿山采选和冶炼企业满足条件时,将其注入公司。本次注入柿竹园公司,正是在履行承诺。   而后续,另外四家矿山是否注入及何时注入,仍值得密切关注。   自2017年以来,中钨高新业绩表现尚可,扣非净利润从不足1亿元增长到2022年的4.78亿元。但由于需求端压力及成本端压力,中钨高新今年以来业绩有所承压,2023年前三季度,公司实现营收95.48亿元,同比降低4.2%,实现扣非净利润2.37亿元,同比降低36%。   截至停牌前的2023年12月25日收盘,中钨高新股价为8.48元,市值为118亿元。   编辑:乔伊   审核:木鱼   版权声明   《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权,未经授权禁止转载,否则将追究法律责任。   授权转载合作联系人:于先生(电话:0755-82468670)   继续滑动看下一个轻触阅读原文   中国基金报   原标题:《央企出手!重大资产注入》   阅读原文  宁波慈溪建设集团有限公司:   根据2017年3月市政府第2次常务会议纪要精神(〔2017〕3号)及《关于市住建局资产划转的通知》(慈财〔2019〕73号)的要求,经研究,决定将杭甬天然气管线慈溪支线以有资质的社会中介机构评估价注入你公司,用以增加你公司资本公积。该管线起于余姚分输站至慈溪横河门站,全长15.9公里,管道设计压力4.0Mpa,管径323.9mm,另建有阀室一座。   希接文后,按规定抓紧办理上述资产入账和权证过户手续,确保国有资产安全有序交接。   慈溪市国有资产管理中心   2021年9月8日  ";   var guanggao2 = "";   if((video_ad_channel_id=="CN02"||video_ad_channel_id=="CN05")&&panduan1!="C24757"&&panduan1!="C20695"&&panduan1!="C20694"&&panduan1!="C10598"&&panduan1!="C10473"&&panduan2!="C15661000001"&&panduan2!="C15661000003"&&panduan2!="C15661000002"&&panduan2!="C15661000004")   {   document.write(guanggao1);   }   if(panduan1=="C20695"||panduan1=="C20694"||panduan1=="C10598"||panduan1=="C10473"||panduan2=="C15661000001"||panduan2=="C15661000003"||panduan2=="C15661000002"||panduan2=="C15661000004")   {   document.write(guanggao2);   }  资产注入是我们经常会听到的词,什么是资资产注入呢?资产注入又有哪些方式呢?今天笔者就为大家介绍一下资产注入的含义以及资产注入的方式。   资产注入通常是上市公司的大股东把自己的资产出售给上市公司。原则上注入的资产应该质量较高、盈利能力较强、与上市公司业务关联比较密切,这样有助于提升上市公司业绩,因此市场反应会提升股价。同时也可能是上市公司发起人自然人或公司的另外一些非上市的资产注入到上市公司中去,如某上市公司发起人其共有3家公司但只有其中一家公司上市,现发起人可把剩下的两家未上市的公司的资产注入到上市公司去,然而注入前需通过相应的法律法规和股东大会表决   1、以注入优良资产作为股改对价的一部分。此种资产注入的重组方式大多出现于业绩较差公司,作为支付股份对价之外的一种附加形式,资产注入对价增加了此类上市公司股改成功的胜算。比如*ST华发,股改对价为每10股获得1.5股,同时中恒集团将保丽龙和整机组装业务相关资产注入上市公司并进行业务整合,该股复牌后应有所表现。   2、定向增发收购大股东的优良资产,或者以自有资金收购大股东的优良资产。如青岛海尔向集团公司定向增发1.42亿A股,用于收购海尔集团公司所辖子公司有关空调业务等资产等。   3、大股东以资抵债或通过资产置换来偿还历史欠债。如S华意即以土地资产偿还债务,并预计将以以股抵债及股权转让方式解决关联占用问题。   如果注入的资产质量较高,盈利能力强,有助于提升上市公司业绩,所以能够带动股价上涨,如果注入的资产质量差、盈利能力弱、负债高,会拖累上市公司业绩,然而会带动股价下跌。   首先,要判断对于注入的资产总体的状况如何,是优质资产,还是上市公司产业链处某一个环节,这个环节的资产质量状况怎么样。对于该公司整体的营运空间,它会起到一个怎样的影响。这一点相当重要的,对于有资产注入预期的公司,产业链整合是比较常见的方式,往往是一个大的集团公司后边有一个大量的产业群,而且上下的产业链又比较长,这就迫使该集团公司要通过整合这个产业链,把产业集中化。通过这个产业链的集中化之后,它能减少关联交易,使该集团公司上下游的资源有效的衔接起来,能够有效的使财务成本降低。关联交易的减少,同样也带来了管理成本费用的有效下降。   其次,从收购的方式来看,如果是出现一种负债收购,无论是对广大的上市公司的股东,还是即将要收购的,注入资产的股东,根据财务杠杆的效应都会导致风险系数的提高。而在不考虑股权收购的情况下,纯粹的现金收购方式对企业的现金流提出了严苛的要求。   以上就是笔者为大家介绍的资产注入的全部知识,希望对大家成功解套有所帮助。最后还要提醒大家一下,炒股有风险,一定要多学习,总结经验,规避风险。  资产注入是什么意思?   “资产注入”通常是上市公司的大股东把自己的资产出售给上市公司。同时也可能是上市公司(自然人或公司)的另外一些非上市的资产注入到上市公司中去。   原则上注入的资产应该质量较高、盈利能力较强、与上市公司业务关联比较密切,这样有助于提升上市公司业绩,所以市场反应会提升股价。同时也可能是上市公司发起人(自然人或公司)的另外一些非上市的资产注入到上市公司中去,如某上市公司发起人其共有3家公司但只有其中一家公司上市,现发起人可把剩下的两家未上市的公司的资产注入到上市公司去,但注入前需通过相应的法律法规和股东大会表决。   资产注入对股价的影响有哪些?   并购重组一直备受投资者的关注,但具体案例对股价的影响是不一样的。资产注入通常是大股东通过关联交易向上市公司注入资产。那么,资产注入对股价有哪些影响呢?下文小编就给大家简单的介绍一下相关的信息吧。   如果股价位于高位,而注入的资产质量比较一般,估值又非常的高,这对于上市公司来说是非常不利的,很多股东就是利用关联交易掏空上市公司的。这样的例子比较多,通常会导致股价连续跌停,也就是我们所讲的利好出尽是利空。   如果股价合理,注入的资产估值不高,也就是以合理的价格注入游资资产,对于上市公司而言是一个巨大的利好,股价可能迎来连续的涨停,最典型的就是军工企业、央企、地方国资的资产注入。   资产注入是好事吗?   一方面是对公司长期看好,有些公司是官方增持,还有就是管理层增持,这都是对公司未来相当看好,有些公司是手上有大量的订单,以及未来一段时间还会有大量的潜在订单,因为没有人比公司管理层更加了解自己公司的了。   一方面是觉得公司的股价被低估,这种方式的增持多数都是来自于大盘一轮下跌之后,很多个股也都跟随大盘下跌,股价跌幅很大,这个时候公司就觉得股价已经很便宜了,已经严重被低估了,于是自己先进去抄底,这也是属于自己的公司自己最了解的缘故,比如说公司的股价正常区间是在10元左右,那么现在股价只有7元,较正常估值便宜了30%左右,已经被低估了,那么公司以及管理层也会心动,因为不仅仅散户以及机构在炒股,上市公司也是一样,人家抄底自己家的股票更加有把握。   大股东(SubstantialShareholder)任何人士拥有股本的10﹪或以上的权益。大股东是公司存在的基础,是公司的核心要素;没有股东,就不可能有公司。从一般意义上说,股东是指持有公司股份或向公司出资者。   股份有限公司的股东出席股东大会,所持每一股份有一表决权。股东大会作出决议,必须经出席会议的股东所持表决权的半数以上通过。股东大会对公司合并、分立或解散公司作出决议,必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。修改公司章程必须经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过。股东可以委托代理人出席股东大会,代理人应当向公司提交股东授权委托书,并在授权范围内行使表决权。股东有权查阅公司章程、股东大会会议记录和财务会计报告,对公司的经营提出建议或者质询。股东大会、董事会的决议违反法律、行政法规,侵犯股东合法权益的,股东有权向人民法院提起要求停止该违法行为和侵害行为的诉讼。
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